缺乏社会责任上市公司 最易爆发“黑天鹅事件”

CSRA

看似风马牛不相及的概念，有时暗藏着强有力的逻辑。一旦翩翩起舞就令人心惊肉跳的“黑天鹅”，与时下流行的商业热词CSR(企业社会责任)之间，便存在这样一种内在的关联。

为什么？

口碑榜里有答案。

市场上最难战胜的是人心吗？

答案其实可能是动物——黑天鹅，因为它扇动翅膀时所形成的冲击波，往往令投资者毫无招架之力。

今年来，黑天鹅幻化无穷分身，折腾着资本市场：“瘦肉精”、“康芝药业[15.04 0.27% 股吧 研报]尼美舒利”、“723温州动车事故”、“日本核泄漏”等一系列涉及食品、医药、交通与能源安全的“黑天鹅事件”，“秒杀”了包括机构在内的众多投资者。

究其源，是企业社会责任的频频缺位，这一结论在“2011中国上市公司口碑榜”的评选过程中得到印证。

“黑天鹅”频现

2011年，“黑天鹅”频现之年。

“黑天鹅事件”通常用于譬喻非常难预测且不寻常的意外事件，在金融市场中，此类事件会导致市场或个股趋势突然发生转变，令原有的市场或个股趋势毫无征兆地突然终结。

最具代表性的当属“日本大地震”及其引发的核泄漏事故。当地时间2011年3月11日14时46分，日本发生里氏9级强震，地震后引发的强烈海啸除了重创日本经济外，还导致福岛第一核电站发生严重核泄漏事故，进而引爆有关核能安全性的全球激辩。

3月16日，中国国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，会议决定在核安全规划批准前，暂停审批核电项目包括开展前期工作的项目。随后，以东方电气[23.97 0.71% 股吧 研报]为代表的“核电概念”个股便开始了连续单边下跌，一度下跌超过35%，时至今日仍难言见底。

抛开东京电力公司不谈，如果将日本大地震单纯归咎为天灾，那么更多“黑天鹅”的出现，却离不开人为。

典型之一，今年央视“3•15”晚会曝光的双汇“瘦肉精事件”，引发消费市场与资本市场剧烈反应。“3•15”之后的15天，销售额平均每天损失1亿元，股票亦连封跌停且一度跌破大股东履行要约收购56元的预定价格。这不禁令人想起2008年8月爆出的三鹿奶粉“三聚氰胺”事件，当时，也是在投资者恐慌心理的轰炸下，乳业股股价在短短二十几个交易日内跌去一半。

时间再回到今年7月23日，发生在甬温钱上的动车追尾事故彻底撞碎了投资人的“高铁梦”，以今年基金中报所持有高铁概念股的仓位计算，剔除当日停牌的世纪瑞尔[22.68 -0.18% 股吧 研报]和辉煌科技[19.36 -0.46% 股吧 研报]，动车事故后的第一个交易日基金浮亏估计高达5.5亿元。

与此前“刘志军事件”不同的是，官方初步认为7•23动车事故的原因为重大设备制造缺陷，因此，以南北车为代表的高铁装备制造类个股遭遇市场抛售，中国南车[5.37 0.75% 股吧 研报]H股在此后两个多月中跌去了65%。随后，国务院决定对已经批准但尚未开工的铁路建设项目，重新组织系统的安全评估，并暂停审批新的铁路建设项目。因此，高铁发展不仅面临后续政策面较大的不确定性，还遭遇了前所未有的资金短缺。

然而说到“黑天鹅事件”，最值得一提的还是医药板块。康芝药业尼美舒利事件、华兰生物[23.36 -0.47% 股吧 研报]血站关门、紫鑫药业[14.73 -3.09% 股吧 研报]造假、中恒集团[14.53 2.32% 股吧 研报]诡异跌停……为什么，这里总是飞来“黑天鹅”?

央视今年2月报道，在2010年底的北京儿童用药安全国际论坛上，专家提醒家长，儿童发热用药的选择上需慎用尼美舒利。康芝药业主打产品瑞芝清 (尼美舒利颗粒)正是针对儿童市场，且占主营业务的七成。2月14日消息爆出，康芝药业股价应声大跌，至今早已“腰斩”。随后，国家食品药品监督管理局发布通知，修改尼美舒利说明书，并禁止尼美舒利口服制剂用于12岁以下儿童，这对康芝药业造成严重打击。

康芝药业成为2011年医药板块第一只“黑天鹅”，但绝不是最后一只。

7•23动车事故后不久，8月1日贵州5家单采血浆站正式停止采浆，这使得华兰生物股价走势因7月中旬以来的血站关停危机陡然生悲，一度深跌近四成。血站关停尘埃落定后，华兰生物的发展前景令投资者担忧。

今年8月22日，股价表现一直抢眼的中恒集团忽然跌停，市场为之哗然。医药板块成为不折不扣的“雷”区，投资者人人自危.

为什么2011年“黑天鹅”满天飞？这些与民生息息相关的行业，从食品、医药、交通运输再到能源领域，安全问题令消费者与投资者忧心忡忡。

说到底，天灾之外，所有的“黑天鹅”都与一个词有关，那就是CSR(企业社会责任)。

CSR缺失酿苦果

“良心泯灭，难道他们连最基本的社会责任感都没有吗？”这是上述“黑天鹅事件”曝光后，普通消费者、投资者对这些上市公司最普遍也最严厉的责问。

上市公司理应追求股东利益最大化，但这绝不是唯一追求，相比一般企业而言，作为公众公司更应该承担社会责任。

社会责任是指一个组织对社会应负的责任，一个组织应以有利于社会的方式进行经营和管理。也就是说，一个企业不仅承担了法律上和经济上的义务，还承担了“追求对社会有利的长期目标”的义务，包括企业环境保护、社会道德以及公共利益等方面，由经济责任、持续发展责任、法律责任和道德责任等构成。

显然，在追逐利益与承担社会责任之间，许多曝出“黑天鹅”的上市公司选择的是前者。

令人欣慰的是，已经有越来越多的普通民众、中小投资者及机构投资者，对这类因社会责任缺失而引发的“黑天鹅”事件的“肇事者”们，以合法合理的方式表达了明确意见。

在 《每日经济新闻》主办的“2011年上市公司口碑榜”活动中，代表约2万亿元资金的100多家机构投资者和广大“人微言轻”的中小散户意见空前统一。经初选，40家上市公司入围“最需提升社会责任的上市公司”名单。

这一次，舆论“矛头”指向了涉及食品安全的主角光明乳业[8.66 0.46% 股吧 研报]等，就连屡被曝光的莲花味精[4.09 0.49% 股吧 研报]也再度被揪出来。

食品板块之外，机构投资者关注最多的是各类“污染门”的主角。以化工、有色、医药、造纸为代表的四大“问题”行业遭到前所未有的“口诛笔伐”。

有色行业的典型正是“掘金专业户”紫金矿业[4.57 0.88% 股吧 研报]。另外，中金岭南[10.52 3.04% 股吧 研报]再陷“铊污染”、圣阳股份[24.15 0.84% 股吧 研报]部分厂区因污染被要求停产整顿，均未能逃脱民众的眼睛。而章源钨业[26.35 2.21% 股吧 研报]因为子公司为采矿拦腰截断章江水系的三条河流，改变河流走向，利用河道筑坝排放尾砂废水，有可能对当地防汛抗洪、农田灌溉和生态安全构成威胁而上榜。

难道这些上市公司在利益面前，连最基本的道德底线都可以放弃吗？

接受《每日经济新闻》记者采访时，上海新望闻达律师事务所高级合伙人、副主任宋一欣认为：“解释这一现象必须将社会责任与法律责任加以区分。相比于法律责任，上市公司所承担的社会责任受制约程度低，还停留在社会舆论与道德谴责的层面上，可以说国内上市公司的违法成本是非常低的。英国BP因漏油事故造成的损失，几乎要把公司的老底赔上，但从哈药股份[8.94 1.02% 股吧 研报]等案例来看，处罚仅仅伤及皮毛，而这些上市公司不知情的中小投资者却未得到丝毫赔偿。”

另外一重要原因，则是相关法律法规的不健全。宋一欣表示：“当前正在对《民事诉讼法》进行修改，其中新内容中提到有关机构可以对侵害环境、侵犯消费者权益的提起公益诉讼，我觉得应该加入投资者。从资本市场角度来看，本次《民事诉讼法》的修改局限性还是太大，应逐步推进开放集团诉讼，如果不这样做，我国的《民事诉讼法》至少要落后发达国家半个世纪以上。”
《每日经济新闻》